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长亮科技:业绩符合预期,静待海外业务爆发及银户通落地

发布时间:2019-02-02    研究机构:中信建投证券

事件

公司发布2018年业绩预告,公司预计2018年实现归母净利润为0.4亿至0.7亿元,同比下降55%至25%,不考虑股权激励成本摊销影响后净利润为1.35亿至1.62亿元,同比增长46%至74%。

简评

剔除股权激励成本摊销影响后业绩符合预期 公司2018年推出了股权激励计划,股权激励成本摊销将影响公司2018至2021年的净利润,其中2018、2019年受到成本费用摊销影响较大。不考虑股权激励费用影响,公司实现净利润增速为46%-74%,再剔除非经常损益后公司实现净利润为1.2亿元至1.5亿元,增速为34%-63%,增速平均值为48%,高于股权激励40%的利润增速目标,符合市场预期。

持续保持高研发投入,静待海外业务爆发以及银户通落地 持续高研发投入是公司多年来竞争力不断提升的关键,公司预计2018年研发费用为1.5亿元同比增长46%,研发增速远超收入增速,与利润增速基本持平。

我们认为2019年公司有两大增长点。首先我们认为海外业务交付能力提升是公司增长点之一:海外业务毛利率高、回款及时,商业模式显著优于国内,目前公司海外业务主要是互联网银行核心系统,竞争力十分强劲,但是由于国内外交付习惯不同使得2018年海外业务交付速度较慢,2019年公司将重点培训海外团队,提高交付能力,未来随着海外业务的营收占比不断提升,公司的利润率、现金流将得到显著好转。

其次,银户通落地是公司未来增长点之二:银户通是腾讯入股后公司与腾讯重点打造的产品,该平台未来将为公司带来商业模式的变革,目前该产品处于测试阶段,预计2019年3月份将正式上线,最处展现形式将会是微信小程序,未来随着产品的稳定性得到验证后,将会获得QQ钱包的流量入口,开启流量变现之路。

盈利预测 我们预计公司2018-2019 年收入为11.0/14.9 亿元,不考虑股权支付费用净利润为为1.48/1.81 亿元。维持买入评级。

风险提示:海外拓展不及预期、银户通业务不及预期。

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